進(jìn)入冬季以來，歐洲能源價(jià)格開啟新一輪漲勢(shì)，并再次呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
電力價(jià)格、天然氣價(jià)格和碳價(jià)是近期歐洲能源市場(chǎng)漲勢(shì)較猛的三個(gè)品種。截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿時(shí)，素有歐洲天然氣價(jià)格“風(fēng)向標(biāo)”之稱的TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨價(jià)格位于90歐元/兆瓦附近。6日，歐洲主要電力市場(chǎng)價(jià)格升至200歐元/兆瓦時(shí)，瑞典的分時(shí)電價(jià)甚至漲到了600歐元/兆瓦時(shí)，法國(guó)、德國(guó)電價(jià)則接近今年初秋以來高點(diǎn)。在上周首破80歐元/噸大關(guān)后，本周歐洲碳價(jià)繼續(xù)上漲，7日開盤，該品種價(jià)格沖到新高82.5歐元/噸。
路孚特首席電力與碳分析師、牛津能源研究所研究員秦炎在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前歐洲大部分地區(qū)氣溫較低，拉動(dòng)了能源需求，但無論是可再生能源還是化石能源，均存在供給不足的問題。天然氣、煤炭發(fā)電量增多，提升了碳價(jià)。未來天氣是影響歐洲能源市場(chǎng)最重要的因素，如果明年歐洲氣溫沒有預(yù)期一般寒冷，將緩解歐洲能源市場(chǎng)的恐慌情緒。
歐洲碳價(jià)走勢(shì)（來源：美國(guó)洲際交易所）
“價(jià)格聯(lián)動(dòng)組合”再現(xiàn)
“當(dāng)氣溫降低時(shí)，用電需求增加，電價(jià)上升。在可再生能源發(fā)電不力的情況下，化石能源需求增加，天然氣等化石能源價(jià)格上升?；茉窗l(fā)電量增加，導(dǎo)致碳配額需求增加，碳價(jià)上升。碳價(jià)上升后，用電成本增加，反過來又推高了電價(jià)和氣價(jià)?！鼻匮捉忉尩?。
同時(shí)，秦炎認(rèn)為，近期歐洲能源價(jià)格上漲，與上一輪動(dòng)因基本相同，即能源產(chǎn)品供不應(yīng)求。
氣象預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)Accuweathe的數(shù)據(jù)顯示，12月前兩周歐洲大部分地區(qū)氣溫較低，拉動(dòng)了用電需求。歐盟委員會(huì)表示，今年夏季風(fēng)少等不利氣候條件，風(fēng)電、太陽(yáng)能等可再生能源供給缺口加大，各國(guó)不得不繼續(xù)依賴化石能源發(fā)電，拉動(dòng)了對(duì)天然氣的需求。
但天然氣市場(chǎng)依然存在供給偏緊的問題。歐洲天然氣基礎(chǔ)組織的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前歐洲天然氣庫(kù)存量已降至67%，去年同期則為89%。而俄羅斯關(guān)于增加對(duì)歐天然氣供應(yīng)的承諾尚未兌現(xiàn)。
秦炎分析，化石能源發(fā)電量增多，提升了對(duì)碳配額的需求。同時(shí)，在格拉斯哥氣候大會(huì)后，全球投資者對(duì)氣候類投資資產(chǎn)更為熱衷，是碳配額需求增加的另一推動(dòng)力。從供給端來看，歐洲碳市場(chǎng)配額供給相對(duì)趨緊。
除天然氣外，歐洲多國(guó)煤炭發(fā)電量亦有上升，瑞典近期就開動(dòng)了燃油備用機(jī)組。金融機(jī)構(gòu)Thema Consulting Group編制的市場(chǎng)情緒強(qiáng)弱指數(shù)顯示，近期市場(chǎng)對(duì)歐洲碳資產(chǎn)的熱度創(chuàng)5月來最高。
在供給端，今年冬季，歐洲碳配額拍賣休市時(shí)間將從12月20日至明年1月10日，略久于往年。同時(shí)，歐洲碳市場(chǎng)2021年的免費(fèi)配額發(fā)放也延遲了9個(gè)月，到目前僅有一半的工業(yè)企業(yè)拿到了配額。
值得注意的是，盡管歐洲能源市場(chǎng)再現(xiàn)“價(jià)格聯(lián)動(dòng)組合”，但碳價(jià)漲幅超過了電價(jià)和氣價(jià)。秦炎認(rèn)為，背后原因在于歐洲碳市場(chǎng)金融衍生品相對(duì)成熟，臨近年底期權(quán)到期，進(jìn)一步放大碳價(jià)波動(dòng)幅度?！翱嘏牌髽I(yè)的碳交易都逐漸集中到履約倉(cāng)位和配額交割上面，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用期權(quán)等衍生品工具，使得交易變得更為活躍。”她稱。
利好減排技術(shù)投資？
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在氣溫降低、企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的背景下，未來歐洲能源價(jià)格仍將上升。投資機(jī)構(gòu)Clean Energy Transition認(rèn)為，未來幾周內(nèi)，碳價(jià)或漲至100歐元/噸以上。
秦炎也認(rèn)為，短期內(nèi)歐洲電價(jià)、氣價(jià)、碳價(jià)仍將處于高位。因?yàn)閺母髯曰久鎭砜矗┎粦?yīng)求的現(xiàn)狀不會(huì)有太大變化，同時(shí)三者價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
她進(jìn)一步稱，西歐各國(guó)陸續(xù)進(jìn)入冬季，短期內(nèi)能源需求都將在高位。但可再生能源供給、俄羅斯的天然氣供給均存在不確定性，德國(guó)棄核退煤亦使西歐火電可用機(jī)組容量下降。在碳市場(chǎng)方面，居于高位的天然氣價(jià)格、歐洲碳配額分配延遲、碳市場(chǎng)交易活躍等因素也將支撐碳價(jià)。
“歐洲能源市場(chǎng)最大的下行風(fēng)險(xiǎn)是天氣?！彼Q，“氣象數(shù)據(jù)對(duì)明年一季度歐洲氣溫預(yù)測(cè)有很大的不確定性，一旦顯示歐洲氣溫沒有預(yù)期那么低、寒潮風(fēng)險(xiǎn)很小，將緩解歐洲能源市場(chǎng)的恐慌情緒，電價(jià)、氣價(jià)均將下行調(diào)整，并拉低碳價(jià)。”
但目前高企的能源成本已讓歐洲工業(yè)企業(yè)叫苦不迭，近期頻頻有高耗能的歐洲工業(yè)企業(yè)宣布因高昂的能源價(jià)格和碳價(jià)而暫停生產(chǎn)。
秦炎認(rèn)為，盡管目前歐洲的工業(yè)企業(yè)還能拿到相當(dāng)多的免費(fèi)碳配額，但80歐元/噸碳價(jià)所帶來的排放成本是不可忽視的。碳價(jià)上升，會(huì)帶動(dòng)電價(jià)上升，其用能成本也將提升。如果企業(yè)無法承擔(dān)這一成本，很有可能通過抬價(jià)將成本轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，這將進(jìn)一步加劇歐元區(qū)的通脹。
有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然能源價(jià)格、碳價(jià)高企正為歐洲多個(gè)行業(yè)帶來負(fù)面影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，碳價(jià)上升可能會(huì)加速企業(yè)對(duì)減排和新能源領(lǐng)域的投資。如果碳價(jià)一直保持高位，碳捕獲、儲(chǔ)能、氫能等技術(shù)將在經(jīng)濟(jì)上變得更加可行。
秦炎認(rèn)為，在當(dāng)前的碳價(jià)支撐下，邊際成本較低的可再生能源和核電可獲得的發(fā)電收入較高，這激勵(lì)了低碳電力?！叭绻咛純r(jià)得以延續(xù)，可以激勵(lì)低碳技術(shù)的研發(fā)。目前，歐洲碳市場(chǎng)一半的配額是通過拍賣發(fā)放，碳價(jià)上漲也會(huì)提升歐盟及成員國(guó)的收入，進(jìn)而使更多資金用于低碳技術(shù)項(xiàng)目?！?。
